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資金來源遭質(zhì)疑 寶能:從未過度使用杠桿融資
“萬寶之爭”出現(xiàn)新焦點(diǎn)。針對近期有媒體對寶能系龐大資金來源的質(zhì)疑,寶能集團(tuán)正式回應(yīng)。昨日新京報(bào)記者獲得寶能集團(tuán)的回應(yīng)函,寶能集團(tuán)稱從未過度使用杠桿融資。
寶能資金真實(shí)杠桿超10倍?
截至目前,寶能系通過子公司鉅盛華和前海人壽,共持有萬科24.26%的股份,穩(wěn)坐萬科第一大股東寶座。在短短幾個(gè)月時(shí)間內(nèi),寶能系耗資近400億元,其中僅少部分資金來自自有資金。其他占大頭的資金來源引起外界關(guān)注。
昨日,寶能集團(tuán)針對“輿論關(guān)切”發(fā)函稱,信守約定、控制杠桿率、穩(wěn)健經(jīng)營、確保風(fēng)險(xiǎn)可控和資金安全是集團(tuán)的一貫經(jīng)營原則。
針對媒體關(guān)注的資金杠桿問題,寶能集團(tuán)稱,23年以來,寶能集團(tuán)的信用記錄良好,從未過度使用杠桿融資。其還表示,寶能集團(tuán)今后將定期、依據(jù)法律和事實(shí)在適當(dāng)?shù)膱龊瞎加嘘P(guān)信息,滿足公眾和媒體的知情權(quán)和需求。
此前12月10日,深交所要求寶能系說明第四次舉牌萬科的資金來源。在寶能系隨后的回復(fù)中,寶能系通過資管計(jì)劃籌措資金舉牌萬科的細(xì)節(jié)首次“浮出水面”。根據(jù)寶能系的回復(fù),其旗下的鉅盛華通過發(fā)行七個(gè)資管計(jì)劃,耗資96.52億元,買入萬科占比4.97%的股份,其中鉅盛華實(shí)際出資32.17億元,融資杠桿1:2。
針對寶能融資杠桿1:2的說法,仍有媒體發(fā)表不同看法。昨日據(jù)財(cái)新報(bào)道,寶能系收購萬科的資金至少包含在不同金融市場的四層加杠桿動(dòng)作,真實(shí)杠桿累加超過10倍,而銀行理財(cái)資金是重要的“金主”。
對此,新京報(bào)記者聯(lián)系寶能方面進(jìn)行詢問,寶能方面稱還未看過相關(guān)報(bào)道。至截稿,寶能方面未給出其他回應(yīng)。
“資管計(jì)劃就是分級產(chǎn)品”
據(jù)媒體報(bào)道,12月17日,萬科董事長王石就表示,寶能系購買萬科的第一份錢來自萬能險(xiǎn),在他看來就是短期債務(wù)。但寶能系持有萬科的股票一旦超過5%,變成長期股權(quán)投資,就成了短債長投,風(fēng)險(xiǎn)非常大。王石說,寶能系層層借錢,循環(huán)杠桿,沒有退路,一旦撐不下去,后果不堪設(shè)想。
此前新京報(bào)記者也從安信基金處求證到,12月18日安信基金一款資管計(jì)劃完成籌資備案,這款15億元資管計(jì)劃為與寶能系合作,投資范圍中明確將主要投資于萬科A二級市場流通的A股普通股。
一在券商負(fù)責(zé)資管業(yè)務(wù)的人士接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示,資管計(jì)劃其實(shí)就是分級產(chǎn)品,寶能系自己出資作產(chǎn)品的劣后級,優(yōu)先級的錢來自銀行,享受固定收益。“然后兩部分的錢作為一個(gè)整體去買萬科的股份,也就是說借銀行的錢去炒股。”該人士表示。
寶能系為舉牌萬科,使用了多種杠桿融資形式,在10月中旬至11月中旬,鉅盛華通過與華泰證券、銀河證券、中信證券、國信證券簽訂收益互換業(yè)務(wù),買入8.89億萬科股票。收益互換為券商開展的配資炒股業(yè)務(wù),一般倍數(shù)在2-3倍,這一配資業(yè)務(wù)在11月底被監(jiān)管層要求清理。
此前12月24日,浙商銀行公開表示,浙商銀行理財(cái)資金投資認(rèn)購的華福證券資管計(jì)劃132.9億元作為優(yōu)先方,僅用于鉅盛華整合收購非上市金融股權(quán),不可用于股票二級市場投資,也不作為其他資管計(jì)劃的劣后資金。
業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為,就目前來看,雖然寶能系距離控股萬科已是一步之遙,但其資金問題持續(xù)引起關(guān)注,“萬寶之爭”的走向仍然撲朔迷離。
寶能系資金大事記
12月10日
深交所向鉅盛華發(fā)出“九問”,要求鉅盛華就借道杠桿資金舉牌背后的相關(guān)權(quán)利行使、資金來源等問題做出回復(fù)。
12月15日
鉅盛華回應(yīng)表明,其通過7個(gè)資管計(jì)劃購入萬科4.97%股份,共費(fèi)資約96.52億元,實(shí)際出資額32.17億元,融資杠桿1:2。
12月17日
萬科董事會(huì)主席王石質(zhì)疑,“寶能系購買萬科的第一份錢來自萬能險(xiǎn),這是短期債務(wù)。短債長投,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是非常大的”。
12月18日
寶能集團(tuán)發(fā)布聲明稱,重視風(fēng)險(xiǎn)管控,重視每一筆投資;尊重規(guī)則,相信市場的力量。
12月20日
前海人壽官網(wǎng)回應(yīng),萬能險(xiǎn)是人壽保險(xiǎn)常見產(chǎn)品類型;前海人壽合計(jì)持有6.66%的萬科股票,完全符合監(jiān)管機(jī)構(gòu)對保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)定。
12月24日
浙商銀行發(fā)表稱浙商銀行理財(cái)資金投資認(rèn)購華福證券資管計(jì)劃132.9億元作為優(yōu)先方,僅用于鉅盛華整合收購非上市金融股權(quán),不可用于股票二級市場投資。
12月28日
寶能表態(tài),23年以來,寶能集團(tuán)的信用記錄良好,從未過度使用杠桿融資。
■ 調(diào)查
前海人壽萬能險(xiǎn)年利率最高達(dá)7.4%
在“萬寶之爭”的股權(quán)籌碼戰(zhàn)中,寶能系旗下的鉅盛華與前海人壽成為名副其實(shí)的錢袋子。
新京報(bào)記者梳理萬科權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書發(fā)現(xiàn),7月11日寶能系第一次舉牌,前海人壽集中競價(jià)買入萬科5%股份。以當(dāng)時(shí)披露的中間價(jià)14.375元/股大致估算,投入資金約為80億元。隨后的7月25日,前海人壽再買入萬科0.93%的股份,動(dòng)用資金約為15億元。
8月26日,寶能系第三次舉牌,前海人壽競價(jià)交易買入萬科0.73%股份,如果以當(dāng)日收盤價(jià)13.25元計(jì)算,前海人壽再次耗資約10.6億元。三次下來,前海人壽獲得萬科6.66%的股份,累計(jì)耗資達(dá)到105.6億元。
萬科的三季報(bào)顯示,截至9月30日,前海人壽旗下的“海利年年”與“聚富產(chǎn)品”兩款保險(xiǎn)產(chǎn)品分別持有萬科3.17%和1.97%的股份,包攬了大部分資金來源。根據(jù)前海人壽官網(wǎng)發(fā)布的《2015年10月萬能保險(xiǎn)結(jié)算利率公告》,“海利年年”與“聚富”兩類萬能險(xiǎn)的年利率由4.50%至7%以上不等,其中聚富三號終身壽險(xiǎn)(萬能型)2015年6月26日及之后生效保單的年利率甚至高達(dá)7.40%,前海聚富四號、五號終身壽險(xiǎn)(萬能型)的年利率均超過6.5%。
一位保險(xiǎn)行業(yè)精算師向新京報(bào)記者介紹,萬能險(xiǎn)的資金分為保障和投資兩部分,具有保費(fèi)萬能、繳費(fèi)靈活、領(lǐng)取隨意等特點(diǎn)。5%左右的年利率在行業(yè)內(nèi)也屬正常,但高達(dá)7%的年利率,比存款、P2P理財(cái)?shù)睦蔬€高。其表示,“這樣一來,加上渠道費(fèi)用、稅收,通過萬能險(xiǎn)的融資成本就在8%以上。”
該精算師表示,其中最大的問題就是“資金錯(cuò)配”,即用短錢長投。“比如說承諾一年給客戶7.4%的收益,如果是投資股市等長期資產(chǎn)的話,萬能險(xiǎn)要變現(xiàn)給客戶時(shí),就需要到其他地方拆借資金,可能會(huì)導(dǎo)致‘窟窿越來越大’。如果不能變現(xiàn),會(huì)讓客戶產(chǎn)生信任危機(jī),中間再出現(xiàn)監(jiān)管的不確定性,險(xiǎn)企甚至?xí)l(fā)生現(xiàn)金流中斷。”該分析師表示。
■ 分析
“萬科股價(jià)成杠桿資金命門”
一位券商人士對新京報(bào)記者表示,從寶能系公布的資管計(jì)劃看,產(chǎn)品存續(xù)期在2-3年,目前雖然萬科股票在停牌,但從時(shí)間上并不會(huì)對杠桿資金帶來風(fēng)險(xiǎn)。“關(guān)鍵在萬科的股價(jià),資管計(jì)劃都是設(shè)定了平倉線的,一旦萬科的股價(jià)下跌,使得資管計(jì)劃面臨平倉,作為劣后級的寶能系,必須補(bǔ)倉,否則將會(huì)被強(qiáng)制平倉,寶能系整個(gè)資金鏈則面臨風(fēng)險(xiǎn)。”其表示。
根據(jù)寶能公布的資管計(jì)劃信息,其平倉線設(shè)置在0.8,即如萬科股價(jià)在資管計(jì)劃建倉價(jià)格上下跌20%,寶能系則需補(bǔ)倉。“從寶能系買入萬科的股價(jià)看,成本大致在16元左右,現(xiàn)在萬科股價(jià)在24元左右,還有比較高的安全墊。”上述資管人士表示。
寶能系通過傳統(tǒng)的銀行信貸、企業(yè)公司債籌措劣后資金,再通過使用各類通道的杠桿資金,擴(kuò)大資金量。寶能系的資金一環(huán)扣著一環(huán),最終都投入了舉牌萬科中。萬科的股價(jià),則成為寶能系資金鏈的命門。
■ 相關(guān)
監(jiān)管部門關(guān)注保險(xiǎn)公司資金安全
12月25日,證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示,證監(jiān)會(huì)一直高度關(guān)注寶能舉牌萬科一事。目前證監(jiān)會(huì)正會(huì)同銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)對此事進(jìn)行核實(shí)、研判,以更好維護(hù)市場“三公”原則,更好維護(hù)市場參與各方,尤其是廣大中小投資者的合法權(quán)益。
此前12月23日,保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用信息披露準(zhǔn)則第3號:舉牌上市公司股票》。《3號準(zhǔn)則》對保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)披露舉牌信息進(jìn)行了重點(diǎn)規(guī)范,其中提到保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)舉牌上市公司,運(yùn)用保費(fèi)資金的,應(yīng)列明相關(guān)賬戶和產(chǎn)品投資余額、可運(yùn)用資金余額、平均持有期及現(xiàn)金流情況。
此外據(jù)媒體報(bào)道,保監(jiān)會(huì)已下發(fā)《關(guān)于召開保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)防范工作會(huì)議的通知》,將于12月29日上午9點(diǎn)召開會(huì)議。有分析認(rèn)為,上述監(jiān)管層動(dòng)作均將對“萬寶之爭”造成影響。
編輯:薛曉鈺
關(guān)鍵詞:萬寶之爭 寶能 杠桿融資 前海人壽 萬科