千呼萬喚始出來的新三板分層管理辦法正式公布。《分層管理辦法》將掛牌企業分為創新層和基礎層兩個層級。按照官方說法，分層是為了“加快完善市場功能，降低投資人信息收集成本，提高風險控制能力，審慎推進市場創新”。這意味著，這一擴容至全國不足三年，即收獲7000多家掛牌企業的市場，被一分為二，正式進入創新層和基礎層并驅的雙層時代。

很多評論認為，在幾乎是主板上市公司兩倍的新三板實行分層管理，才能真正體現出創新性的初衷，才能向納斯達克目標靠近靠攏。納斯達克市場建立后，也曾經歷過至少三次“分層”才達到今天的地步。

隨著美國90年代進入科技時代，微軟、谷歌等大量出現，在納斯達克上市的公司市值大幅增加，使得納斯達克開始具備與紐交所抗衡的實力。2006年納斯達克開啟了第三次分層，建立了“納斯達克全球精選市場”，大盤股歸入此類，蘋果、微軟、谷歌均在此列，全球精選市場開始采用公開競價交易制度，基本類似于如今中國新三板的創新層。

不過，從《分層管理辦法》看，對創新層條件和要求，還是習慣于從財務標準上設定門檻，基本看不到對創業能力或創新項目數量等本質內容的具體要求，這或導致進入創新層的企業魚目混珠。

值得注意的是，按照27日起實施的新三板分層制度，互聯網金融企業暫時無緣創新層。據全國股轉公司公告稱，小額貸款公司、融資擔保公司、融資租賃公司、典當行、商業保理公司以及互聯網金融等特殊行業掛牌公司，在相關監管政策明確前，暫不進入創新層，特別提到互聯網金融企業。也就是說，掛牌和未掛牌而準備掛牌的所謂互聯網金融企業都暫時無緣創新層。

互聯網金融企業無緣創新層，頗堪尋味。應看到，就新三板掛牌互聯網金融企業情況看，目前真正掛牌與沾點邊的互聯網金融企業總共有8家，其中四家是新三板上市公司的全資子公司，曲線登陸新三板：萬惠金科的PPmoney、軟智科技的金蛋理財、光影俠的團貸網、瓷爵士的溫商貸。此外，嘉網股份收購了安心貸30%的股權，九信金融的母公司九鼎投資擁有九信資產77.02%的股份，中瀛鑫擁有恒富在線的19%的股份，大富裝飾擁有樂金所10.67%的股份。

從上述這8家企業來說，基本屬于兩類：一是在線理財金融業務；二是P2P或其他形式的網貸平臺業務。從本質講，這類企業不是真正的互聯網金融，因為其基本沒有任何大數據基因，也就基本沒有創新，只是把理財搬到網絡上銷售而已，把民間借貸甚至高利貸搬到網絡上而已，將其稱作互聯網金融的表述是不專業的。因此，已經掛牌的互聯網理財和網絡借貸平臺企業不納入創新層是正確的。

對于未掛牌擬掛牌的真正互聯網金融企業，如網絡第三方支付企業、互聯網銀行、大數據采信的網貸和網絡理財金融企業、真正的眾籌平臺企業、互聯網大數據支撐的網絡證券保險基金信托等企業，一概停止申請創新層掛牌企業，則不可取，也是對互聯網金融企業的不公。

當然，全國股轉公司用詞是：“在相關監管政策明確前，暫不進入創新層”。也就是說在“相關監管政策明確”后，互聯網金融企業還是有機會進入創新層的。希望相關部門的相關監管政策盡快明確。互聯網金融作為金融的業態之一，千萬不要采取對待一般企業那種一刀切、運動式的監管查處做法，否則，沒有風險也會搞出風險，小風險弄成大風險甚至系統性風險的可能都有。這也需要對金融企業脆弱性這個致命弱點的清醒認知。