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民進中央:完善資本市場功能 支持實體經濟發(fā)展

2017年03月03日 23:18 | 來源:人民政協網
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人民政協網北京3月3日電(記者 呂巍我國經濟發(fā)展的新常態(tài)以及經濟結構調整和轉型升級,迫切需要金融服務體系從以銀行中介主導的間接融資模式,轉向以金融市場主導的直接融資模式,實體經濟融資從傳統(tǒng)的銀行貸款方式轉向以股票、企業(yè)債券以及資產支持債券等直接融資工具為主要手段。然而,經過了20多年的市場化改革和創(chuàng)新發(fā)展,作用和地位不斷提升的資本市場和證券行業(yè)卻仍面臨兩大突出矛盾:仍然是銀行主導型金融結構,銀行在社會融資中發(fā)揮著主要作用;“大市場、小行業(yè)”的行業(yè)格局仍未根本改變,資本市場與證券行業(yè)服務實體經濟和國家戰(zhàn)略的供給與需求矛盾日益凸顯。

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“股票發(fā)行與上市捆綁、IPO堰塞湖問題突出、一級市場和二級市場差距明顯;證券行業(yè)缺乏國家級直接投融資平臺;市場投資者結構失衡、散戶化嚴重……這些都是矛盾的具體體現。要解決這些問題,必須完善資本市場功能支持實體經濟發(fā)展。”民進中央經濟委員會委員、銀河證券副總裁汪六七表示。

今年兩會,民進中央提交了一篇《關于完善資本市場功能支持實體經濟發(fā)展的提案》,為資本市場功能的完善建言獻策。

新股股票發(fā)行與上市分離

在民進中央看來,我國目前的發(fā)行上市審核體制本質上是一種準強制上市制度,公開發(fā)行股票必須上市,股票上市的前提是公開發(fā)行,現行《證券法》下公開發(fā)行與上市基本上捆綁于一體。而新三板的設立尤其是新三板擴容到全國后,現行《證券法》公開發(fā)行與上市制度捆綁于一體的規(guī)定已經不再適應多層次資本市場的發(fā)展。

該做出何種改變?民進中央給出的第一劑良方就是糾正過去IPO發(fā)行速度和規(guī)模過快,將導致大盤指數下跌的認識和觀念誤差。將股票發(fā)行與上市分離,盡快解決IPO堰塞湖問題,引導社會資金“脫虛向實”,促進資本形成。

“市場普遍關注新股發(fā)行,但對定向增發(fā)融資影響關注較少。新股發(fā)行主要影響市場的存量資金,雖然發(fā)行環(huán)節(jié)募集資金總量較少,但是上市流通時,將對二級市場存量資金供應帶來壓力。因此,真正對二級市場漲跌影響的并不是新股發(fā)行,而是新股上市。如果新股只發(fā)行不上市,那么跟二級市場就沒有直接的關系,自然對二級市場也沒有任何影響。”汪六七認為,可以將新股股票發(fā)行與上市分離,作為注冊制改革前的過渡安排。

組建國家級直接融資平臺

資本市場是市場化配置資源的重要平臺,主要功能是促進資本形成、資本集聚和資本流轉。然而,民進中央在調研中發(fā)現,近年來,我國實體經濟嚴重依賴銀行貸款的間接融資的格局未根本改變,直接融資比例偏低,金融結構失衡問題仍十分突出。

“這是因為在直接融資市場,目前國內證券公司無法承載類似間接融資體系中的四大系統(tǒng)重要性銀行的主渠道和主力軍作用,國家級直接融資平臺的缺失直接導致社會資本形成、集聚和流轉的傳導機制不暢,融資規(guī)模與效率不能滿足實體經濟和社會發(fā)展的現實需求。”因此,民進中央建議在證券行業(yè)打造國家級直接投融資平臺,發(fā)揮直接投融資主渠道和主力軍作用,為促進我國資本市場健康發(fā)展和金融穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

“可以在2014年5月9日國務院發(fā)布《關于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》的基礎上,出臺具體政策,引導扶持證券機構間的并購重組,組建若干系統(tǒng)重要性的現代投資銀行,承擔和發(fā)揮國家隊的功能與使命。”汪六七表示。

提高新股發(fā)行定價的專業(yè)化和市場化

在提高新股發(fā)行定價的專業(yè)化和市場化,提高機構投資者在新股發(fā)行環(huán)節(jié)的配售比例,配套制定股票鎖定期及減持管理辦法等方面,民進中央提出了三點建議:一是吸引社會增量資金進入一級市場,引導社會分散資金轉化為資本,支持實體經濟;二是培育壯大機構投資者,改變目前市場散戶投資者比重過高的現狀;三是參照境外發(fā)達資本市場國家的成熟做法,制定出臺分類型、多層次的股票鎖定期及減持管理辦法,從利益機制上引導社會形成長期價值投資理念。

編輯:邢賀揚

關鍵詞:民進中央

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