十八屆六中全會以來,經濟穩中求進的方針在深化結構調整進程中實施良好,尤為難得的是數據見底與結構優化同時顯現。一方面,從去年下半年以來,我國各項宏觀經濟運行指標都顯示出筑底態勢;另一方面,產能過剩相關行業在嚴冬中逐步退出市場,隨著IPO(企業首次公開發行股票)提速、商業銀行投貸聯動模式的創新發展,新興產業投資額趨于回升。這種總量與結構的良性互動預示著供給側結構性改革的效果逐步顯現,而且還會繼續深化。小微經濟作為宏觀經濟的重要組成部分,也會隨著供給側結構性改革深化而筑牢底部,這個過程中有可能伴隨著指標的波動和部分去產能企業退出市場,但小微經濟筑底的整體趨勢已然顯現。

具體來看,2016年夏季以來,我國宏觀經濟運行多項指標都呈現穩步筑底狀態,開始一路回暖。3月1日,國家統計局和中國物流與采購聯合會聯合發布的2月份我國PMI(制造業采購經理指數)為51.6%,環比增長0.3個百分點,同比增長2.6個百分點,連續7個月處于50%的榮枯線上方;同時,原材料價格居高不下,主要原材料購進價格指數為64.2%,多月以來持續處于高位,特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業出廠價格指數升幅較大,制造業企業擴張趨勢明顯。回暖的還有進出口,新出口訂單指數和進口指數均顯著增長,延續去年年底以來的良好態勢。最耀眼的還是供給側結構性改革帶來的紅利,裝備制造業和高技術制造業持續穩定增長。國家統計局數據顯示,2月份裝備制造業和高技術制造業PMI分別為53.3%和54.6%,分別高于制造業總體1.7個百分點和3.0個百分點;其中,裝備制造業PMI創出近3年來新高。

從更長周期分析,我們應當看到經濟下行壓力依然存在,尤其受到春節期間生產經營活動減少,以及外部經濟發展不穩定等因素影響,我國與周邊傳統貿易大國之間的交易結構和數據正發生著較為深刻的變化,波動還會長期存在。另外,隨著我國人口紅利逐漸減少,穩步擴大內需也存在不確定性。外部壓力和內部結構優化所形成的經濟增長又會影響貨幣政策,人民幣匯率面臨的壓力將會持續。此外,隨著相關法律法規的嚴格落實以及產業結構轉型,都會帶動勞動力成本繼續攀升,這些因素也都給宏觀經濟復蘇帶來不確定因素。

2017年2月份“經濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業運行指數”(下稱“小微指數”)為46.0,較上月下降0.2個點,持續兩年半在榮枯線以下運行。與上月相比,各分項指數除成本指數上升0.3個點、信心指數持平、融資指數下降0.1個點以外,其他各項指數均呈現0.2個點到0.3個點下降,小微指數仍處于低位運行狀態。從區域指數來看,2月份各區域小微指數全線下降,東北地區更是大降0.3個點,華東、中南、西南3個地區也分別下降0.2個點。再從行業指數來看,2月份七大行業小微指數均出現不同程度下降。

這種區域性全線下降和全行業指數下降對小微指數來說并不常見,單從具體指數看并不樂觀,但從發展角度來看,實際情況可能并非如此。其實,宏觀經濟指標在今年1月份也發生一次波動,但2月份出現明顯回升,這可能與原材料成本大幅上升、貨幣政策趨緊、春節長假等諸多因素有關。因此我們預判,2月份小微指數的波動作為筑底過程中的正常波動可能性較大,隨著不利因素逐步消化以及供給側結構性改革不斷深化,小微經濟有望扎實筑底。

具體分析,2月份小微企業農林牧漁業指數為44.7,較上月下降0.2個點,其中原材料庫存、產量和訂單量分別下降0.5、0.7、0.8個點,這與季節特點有顯著關系。建筑業小微指數為44.5,較上月小降0.1個點,其工程結算收入下降0.6個點、利潤下降0.7個點,說明指數下調與行業成本上升有較強相關性;交通業存在類似情形,只是有可能受春運帶動,利潤下降幅度較小;批發零售業和住宿餐飲業、服務業等與需求密切相關的產業也發生顯著下降,均呈現利潤下降超過業務下降的特點;尤為值得關注的是制造業小微指數為44.0,下降0.2個點,其產量下降0.4個點,主營業務收入下降0.5個點,原材料采購量下降0.3個點,利潤下降0.5個點,制造業盈利指標的下降,為小微經濟整體復蘇帶來了壓力。

2月份小微指數的下滑有一定偶然性,但也與小微經濟的特點有密切關系。一方面小微企業在大宗商品價格上漲過程中應對能力較弱、措施單一,常見的方法就是去庫存,原材料價格持續上漲可能拖累行業增速下降,需要國家從戰略視角加大對小微企業的扶持力度,降低小微企業運營成本;另一方面,貨幣政策趨緊過程中,大型企業融資能力和資金管理能力較強,所受影響較小,處于資金鏈底端的小微企業所受影響較為巨大,如果能夠推動各類金融機構加大投貸聯動、小微企業產業鏈融資,同時加大政府資金扶持力度,有助于小微企業盡快渡過難關,為小微經濟復蘇打下堅實基礎。(本文來源:經濟日報 作者:中國財政科學研究院研究員 李 全)