11月21日，國務院金融穩定發展委員會召開會議，研究規范債券市場發展、維護債券市場穩定工作。接受記者采訪的專家指出，未來應進一步完善債券市場基礎設施，推動債券市場向更加市場化、法治化、國際化方向發展，進一步激發債市服務實體經濟的新動能。

強化監管嚴防風險

記者從接近監管層人士處獲悉，有關部門將繼續落實黨中央、國務院決策部署，做好“六穩”工作，落實“六保”任務，堅持市場化、法治化、國際化原則，健全債券市場基礎制度，加強債券市場監管，維護債券市場穩定，提高直接融資比重，服務實體經濟發展。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，交易所債券發行遵循市場化原則，且與商業銀行信貸相比更加透明，若交易所債券出現個券信用事件，波及的是整個市場，可能對發生違約事件的區域或同類企業形成比較長期的融資約束。因此，地方政府、企業應認真對待，加強紀律約束，保護投資人權益。

中誠信國際研究院高級副總監余璐認為，未來應進一步完善債券市場相關基礎設施，一是完善投資者保護條款，擴大投資者保護條款的應用和效力；二是繼續深入完善持有人會議制度、信息披露制度等投資者保護相關的配套制度；三是健全違約處置的基本制度，可以考慮引入專業化的資產處置機構等多元化主體參與，擴大違約債券交易主體范圍，提高違約債券交易的透明度，進一步完善違約債券交易市場、提升交易活力。

提升信息披露質量

市場人士認為，作為直接融資和金融資產配置的重要渠道，債券市場需要提升信息披露質量，提高信用評級的可信度，增強投資者的認知能力。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，近年來，交易所債券市場不斷成長，其場內交易便利性，讓公司債、ABS等交易所產品成為不少投資者的偏愛。在供給側改革的大背景下，交易所債券市場可以借助注冊制改革進入發展的快車道。

一方面，隨著新證券法落地施行，注冊制在公司類信用債市場已經全面實施。多部門已做出強化信息披露要求和中介機構責任、落實省級發展改革部門監管職責、加強與有關部門的協調配合、穩妥做好新舊制度銜接等制度安排。

另一方面，中共中央、國務院4月印發的《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》提出，統一公司信用類債券信息披露標準。“可以預期，在不久的將來，更多關于公司信用類債券信息披露制度、違約債券處置政策將陸續落地，政策或著眼于統一信息披露規則、加大對違規信息披露的處罰力度、發展違約債券交易市場等方面。”余璐分析。

完善債市基礎設施

分析人士指出，未來應進一步完善債券市場基礎設施，推動債券市場向更加市場化、法治化、國際化方向發展，進一步激發債市服務實體經濟的新動能。

近年來，債券市場已成為直接融資和金融資產配置的重要渠道。截至2020年10月底，我國債券市場托管面值達114萬億元，從總量上看已成為世界第二大債券市場。市場規模的擴容有效支持了實體經濟的融資與發展。

余璐介紹，交易所債券市場已形成涵蓋國債、可轉債、公司債、資產支持證券等債券的品種體系，并先后推出創新創業債、綠色債、熊貓債、“一帶一路”債、可續期債、扶貧債、短期公司債等創新債券品種，并于近期推出基礎設施領域公募REITs試點，盤活存量資產，增強資本市場服務實體經濟質效。

數據顯示，截至2020年10月，交易所債券市場托管余額15.5萬億元，2020年1月至10月交易所債券市場累計融資金額7.2萬億元，凈融資超過5萬億元。發行公司債券3.7萬億元、企業資產支持證券1萬億元、地方政府債券2.4萬億元，余額分別為11萬億元、2.2萬億元、5700億元。這為抗擊疫情和經濟社會持續發展提供了有力支持。

截至2020年10月，全國非金融民營企業債券存量約1.8萬億元，交易所債券市場非金融民營企業債券存量超過三分之二，交易所債券市場已成為民營企業債券融資的“主戰場”。

“未來債券市場將在適應實體經濟發展需要的基礎上，為不同規模、不同類型、不同成長階段的企業提供差異化服務，特別是有望推出更多針對中小民營企業債券融資品種，提高低等級企業發債比重，發展高收益債市場。在此基礎上，應考慮從發債用途及條款設計及產品結構方面進行創新。同時，應積極發展利率及信用衍生品產品，為投資者風險管理提供必要的金融工具。”余璐表示。（記者 昝秀麗）