“1990年12月19日上海證券交易所開業。30年來，中國資本市場從13家上市公司到現在超過4100家上市公司，市值從幾十億元到近80萬億元，從幾十萬投資者到今天的1.7億開戶數；從審批制到注冊制，資本市場經歷了從無到有，從0到1的巨大飛躍，不僅極大地支持了實體經濟發展，更成為科技創新、經濟高質量發展的重要支撐。”1月16日，在由中國人民大學中國資本市場研究院與國融證券股份有限公司共同舉辦的第二十五屆（2021年度）中國資本市場論壇上，作為主持人的中國人民大學財政金融學院院長莊毓敏的一番話，引發與會嘉賓對兩件事的集中討論：第一，過去30年，中國資本市場做了什么；第二，站在當下展望未來，中國資本市場又該做什么。

社會主義市場經濟體制下建設資本市場先河是這樣開創的！

全國政協常委、經濟委員會主任，中國證監會原主席尚福林是中國資本市場的參與者和見證者。在他看來，30年來，我國資本市場的改革發展成就巨大。拋開數據指標的變化，我國資本市場作為深化改革開放重大戰略決策和社會實踐探索，在社會主義市場經濟體制建設的經歷中具有十分特殊和重要的歷史意義，開創了社會主義市場經濟體制下建設資本市場的先河。

“可以說，在社會主義市場經濟體制下建設資本市場是前無古人的一件事情，我們做了一件非常有意義、非常具有開拓性的工作，改變了計劃經濟依靠財政撥款和資本金的體制，加快了企業改革與經營機制的轉化?！鄙懈Ａ诌@樣說。

對于市場中的參與者而言，這30年更是篳路藍縷?！皬臏钪靼宓街行“濉摌I板、新三板再到科創板，多層次市場體系不斷縱深邁進。從股權分置改革到證券法修訂，再到注冊制，市場基礎制度不斷完善。從QFII、QDII到滬深港通、滬倫通再到開放外資金融機構，中國資本市場走向全面開放。時至今日，我國已構建了既遵循國際市場慣例又具有中國特色的資本市場制度體系，并將在推動資本、科技和實體經濟高水平循環中發揮新作用，成為新引擎?！闭劶按?，國融證券股份有限公司董事長侯守法這樣說。

憧憬未來，侯守法說：“就融資而言，服務好實體經濟，補齊服務中小微企業、科創企業的短板，面臨如何處理好激勵創新與防范風險的關系，如何建立權責匹配的中介體系，如何通過完善制度設計落實責任處罰，打擊和預防惡性逃廢等行為，壯大穩定信用風險的市場力量等問題。就投資者而言，資管新規下促進金融機構豐富金融產品，推進投資者機構化；形成投融資功能平衡發展的生態市場，促進居民儲蓄向投資轉化；利用場內場外兩個市場資源，有效管理市場預期；利用金融科技提升市場效率，等等，這些問題需要我們重點思考和探討。”

中國資本市場改革和多層次資本市場建設該注意什么？

“黨的十九屆五中全會提出全面建設社會主義現代化國家，建成現代化經濟體系，形成更高水平開放型經濟新體制等新要求。資本市場作為經濟高質量發展的重要組成部分和重要支撐力量，也將迎來內涵式發展新階段。同時，面對新冠肺炎疫情在全球范圍內蔓延，應對外部環境的不確定性，離不開金融事業開放和現代金融體系的支持，特別是資本市場的強大支持?！闭劶按耍珖f常委、中國人民大學校長劉偉表示，加快推進中國資本市場改革和多層次資本市場建設，擴大開放和建設大國金融，無疑具有極其重要的意義。

在尚福林看來，當前，我國正處于“兩個一百年”目標交匯期，即將開啟社會主義現代化國家的新征程，各界都十分關注資本市場的建設。圍繞上市公司作用、財富管理功能和科技創新這三個角度，就資本市場在新時期經濟建設和社會發展當中的目標任務，尚福林談了4點建議。

第一，夯實上市公司基礎，發揮國民經濟發展的主力軍作用：要引領更多的企業要通過直接融資，實現高質量發展，目前我國直接融資大概占到社會融資總規模的三成；要進一步提升市場的包容性、覆蓋性，讓更多符合條件的公司通過上市和其他直接融資渠道，突破發展所需的資金瓶頸，降低自身的債務杠桿，通過推動上市公司收購、兼并、重組，讓資源在不同的行業間優化配置；要推動資本市場長期健康發展，基礎是上市公司的質量建設，堅決打擊欺詐發行，操縱市場，內幕交易等違紀違規行為，凈化市場生態環境，實現優勝劣汰的市場自我調節，增強市場的可投資性。

第二，強化財富管理功能，更好地發揮資本市場的財富效應。實現這一目標：一要繼續大力發展專業機構投資者，壯大理性成熟的中長期投資力量，通過專業投資、價值投資理念，夯實市場運行的微觀基礎，為市場引入更多穩定長期資金，提高國內儲蓄轉化為投資的效益；二要繼續擴大市場開放，進一步豐富投資渠道和品種，加大市場互聯互通機制的建設，更好滿足人們追求合理財產性收入的需求；三要健全市場價格發現功能。資本市場使企業擁有了市場價格，并通過市場來發現價格，實現資金的籌集、兼并重組。要構建合理的市場估值體系，讓市場價值形成更趨理性，避免短期投資炒作；四要做好投資者權益保護，特別是對中小投資者的合法權益的保護。

第三，加強科技與資本融合，發揮資本市場支持科技創新體系的樞紐作用：一要建設結構完善，功能完備。覆蓋科技型企業全生命周期的多層次資本市場，深化創業板、科創板改革，吸引更多有潛力的科技創新企業，更好地服務符合國家戰略的高新技術產業和戰略型新興產業，支持經濟發展轉向依靠創新驅動的內涵性增長；二要增強基礎研究領域的風險投資功能；三要提高創新資本配置和科技成果轉化效率。

第四，持續加強資本市場基礎性制度建設，以增強市場功能建設為重點，以注冊制改革為抓手，帶動上市、發行、交易、持續監管等一系列基礎性制度改革，特別是要夯實信用基礎，按照更高要求，更嚴標準，補齊信用體系制度的短板，營造公平誠信、法治的市場環境。

證監會的活兒不好干？閻慶民：提高上市公司質量必須形成合力

“‘十四五’期間，我國將進入新發展階段，推動上市公司在新時期、新起點實現更高質量發展，是在雙循環情況下強化資本市場的樞紐功能的內在要求，我歸納為‘四個進一步’?！眹@這一話題，既是老委員，又是中國證監會副主席的閻慶民打算展開討論。

第一，應進一步完善上市公司監管制度。

閻慶民表示，我們制度的短板還是比較多，中央提出要不斷完善資本市場基礎制度?；A制度帶有方向性、根本性，強化制度的引領和規范作用。“2019年以來，持續推動公司法的修訂和《上市公司監管條例》的制訂，不斷夯實監管工作的制度基礎；結合注冊制改革的發展與市場進展，借鑒國際最佳監管實踐，健全信息披露，公司治理，并購重組，股權激勵，員工持股，退市等各方面規則，加快構建更加成熟、更加定型的上市公司監管體系。因此，我們力爭今年把上市公司監管條例推出來。”

第二，應進一步壓實主體責任。

在閻慶民看來，企業上市不僅獲得了融資，還獲得了透明度、規范度和市場知名度，這些都是投資者給予企業的支持。上市公司只有牢記回報投資者的初心，創造更多的財富，才能無愧于廣大投資者的信任。“上市公司的關鍵少數要強化高質量發展的內生動力，誠實守信，守法合規，完善治理，規范發展，專注主業，穩健經營，引領創新，防控風險，真正扛起提高質量的第一主體責任?！遍悜c民這樣說。

第三，應進一步優化監管與服務。

“證監會將統籌處理好創新與監管，發展與安全，整體與局部的關系：一方面繼續推進放管服的改革，支持上市公司高質量發展，更好地發揮創新領跑者和產業排頭兵作用；另一方面嚴格履行監管主責主業，推動健全整體司法執法體制，落實零容忍要求，牢牢守住不發生系統性風險的底線?！遍悜c民表示。

第四，應進一步凝聚各方合力。

資本市場具有涉及主體多元，參與機制多元，利益訴求多元的鮮明特征，因此閻慶民坦言，證監會的工作確實很難：“因為它在產業鏈的下端，有時在實際監管、執行過程中，或者是服務上市公司過程當中，往往我們會被動一點。所以，我認為提高上市公司質量需要各方主體共同發力，同頻共振，實現共建、共治、共享。”