一季度我國GDP同比增幅18.3%，非常亮眼。也有一部分業(yè)界人士提出，這并不代表包括財政和貨幣政策在內(nèi)的宏觀政策可以“歇歇腳”了。

如果把經(jīng)濟(jì)增長數(shù)據(jù)置于結(jié)構(gòu)之中，您會發(fā)現(xiàn)，未來我國宏觀政策該往哪兒走，路徑還需規(guī)劃。

謀定后動

宏觀政策如何走？全國政協(xié)委員屠光紹認(rèn)為，有3個方面要考慮——發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的不確定性、貨幣與財政政策的力道如何把控、國內(nèi)宏觀政策與國際宏觀政策關(guān)系如何處理。

既是證券市場監(jiān)管“老兵”，又做過國際經(jīng)濟(jì)金融中心上海市分管經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)導(dǎo)，現(xiàn)在以學(xué)者身份守望中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的道與術(shù)，變的是身份角色，不變的是屠光紹審視、思考問題的敏感度。

“簡單看，18.3%證明我們的宏觀政策給力。不簡單地看，去年同比基數(shù)低，如果和2019年一季度比，我們的經(jīng)濟(jì)增長率是5%，環(huán)比增速在0.6%左右。兩個數(shù)據(jù)說明，18.3%不能算作最好的成績，我們的經(jīng)濟(jì)還在恢復(fù)之中，需要下大功夫，也亟須貨幣政策與財政政策保持基本穩(wěn)定性。”屠光紹表示。

一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)告訴我們，發(fā)展還有不平衡的地方，我們要有結(jié)構(gòu)性的應(yīng)對。

比如，相對第二產(chǎn)業(yè)來說，第三產(chǎn)業(yè)增長幅度略慢，服務(wù)業(yè)還沒有全面恢復(fù)，特別是線下接觸式服務(wù)業(yè)；從投資和消費(fèi)的關(guān)系看，消費(fèi)需求有待進(jìn)一步提升；從就業(yè)結(jié)構(gòu)看，農(nóng)民工外出務(wù)工人數(shù)在減少，年輕人的調(diào)查失業(yè)率在上升，居民人均可支配收入增幅與GDP增速還不太匹配。

屠光紹認(rèn)為，需要考慮的是，今年接下來的時間里，貨幣、財政政策如何進(jìn)一步做好協(xié)調(diào)。

“兩者功能不同：貨幣政策需要通過金融市場傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)各個產(chǎn)業(yè)鏈，因此是總量政策；財政政策可以直達(dá)‘要害’，有針對性地提供支出。今年我們要實(shí)現(xiàn)6%的經(jīng)濟(jì)增速，需要兩者發(fā)揮合力。”屠光紹認(rèn)為。

國際、國內(nèi)政策關(guān)系，則顯得更為復(fù)雜微妙。

“新發(fā)展格局下，要充分考慮國際政策對國內(nèi)政策的影響，特別是主要經(jīng)濟(jì)體的宏觀政策外溢性更強(qiáng)，尤其是美國。對于其宏觀政策，我們要給予高度關(guān)注。一旦美國宏觀政策調(diào)整，也會通過各種渠道傳遞到我國國內(nèi)。比如我們現(xiàn)在能看到的，通過貿(mào)易渠道，大宗商品價格上漲會影響我們整體通脹水平，進(jìn)而影響資金流動，對利率、匯率也會產(chǎn)生一定擾動。這也是為什么，大家都在密切關(guān)注美國貨幣政策拐點(diǎn)何時到的原因。”

與此同時，屠光紹認(rèn)為，一季度數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)出口狀況很好，但也要看到，進(jìn)口遠(yuǎn)高于出口。一方面反映了需求，另一方面進(jìn)口數(shù)據(jù)上漲主要來自大宗商品價格上漲。“這需要引起我們的注意，要防范輸入型通脹，更要關(guān)注進(jìn)口大宗商品價格上漲對國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、企業(yè)帶來的成本提升，以及帶來的企業(yè)信貸需求進(jìn)一步提升的問題。在這種背景下，如果我們的信貸規(guī)模收得太急、太緊，就有可能影響到企業(yè)的生產(chǎn)活動。因此我們的貨幣政策一定要考慮到國際因素對市場的聯(lián)動，不要給企業(yè)帶來雙重擠壓。”屠光紹這樣說。

相機(jī)而動

據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）統(tǒng)計，過去一年，各國累計已經(jīng)宣布的財政行動，達(dá)到了16萬億美元。

“對于中國乃至全球經(jīng)濟(jì)而言，至少有3個層面的負(fù)增長需要引起我們的高度關(guān)注：在線經(jīng)濟(jì)發(fā)展得很快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)變得不太好；制造業(yè)領(lǐng)域大企業(yè)不錯，小企業(yè)不好；金融業(yè)發(fā)展得不錯，非金融業(yè)發(fā)展得不好。”清華大學(xué)國家金融研究院院長朱民表示，兩年前，消費(fèi)還是我國經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動力。從今年一季度數(shù)據(jù)看，消費(fèi)數(shù)據(jù)有所上升，但仍需要保持動力，要保證百姓收入增長。

在十二屆全國政協(xié)副主席、中國人民銀行原行長周小川看來，宏觀政策無論怎樣制定，都有一個度的把握，以期達(dá)到功能最大化，副作用最小化，這就要看能不能更好地做到最優(yōu)安排。

“現(xiàn)在看，我們的發(fā)展優(yōu)勢有兩個。”在全國政協(xié)常委、北京大學(xué)新結(jié)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院院長林毅夫看來，第一，中國是全球最大單一市場，并擁有唯一完整的產(chǎn)業(yè)體系。加速產(chǎn)業(yè)升級，共享產(chǎn)業(yè)革命帶來的新發(fā)展機(jī)遇，同時深化家電、5G等先進(jìn)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，引領(lǐng)世界市場。把握這些產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)因勢利導(dǎo)，中國就能夠?qū)崿F(xiàn)對發(fā)達(dá)國家的追趕。

第二，中國采取漸進(jìn)式改革，只要保持決心和勇氣，戒驕戒躁，不斷發(fā)現(xiàn)新問題、面對新問題，那么改革的機(jī)會與紅利就永遠(yuǎn)存在，中國向前發(fā)展的步伐就不會放慢。

行穩(wěn)致遠(yuǎn)

今年以來，有色金屬等大宗商品價格大幅上漲，其中，鋁價創(chuàng)下新高。對此，全國政協(xié)常委、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會黨委書記葛紅林表示，這來源于電解鋁產(chǎn)能“天花板”消除了供應(yīng)過剩的擔(dān)心，“雙碳”目標(biāo)增強(qiáng)了價格利好預(yù)期以及抗疫復(fù)蘇等因素為鋁價上漲創(chuàng)造條件。“但是需求沒有明顯改善，資本的力量和資金的推動，才是此輪鋁價上漲的關(guān)鍵因素。”

和鋼鐵行業(yè)一樣，銅、鋁、鎳、鈷等有色金屬冶煉行業(yè)都對海外資源有較高程度的依賴，但由于資源掌控狀況不同，盈利點(diǎn)在全產(chǎn)業(yè)鏈的體現(xiàn)也有所不同。

在鐵礦石、銅精礦以及鎳、鈷礦等品種上，中國企業(yè)掌控力較弱。鋁則有所不同，雖然我國鋁行業(yè)的資源依存度也超過50%，但是進(jìn)口鋁土礦有50%以上來自中國企業(yè)在海外擁有的權(quán)益礦山，加之全球鋁土礦十分充裕，鋁土礦價格未明顯上漲，鋁產(chǎn)業(yè)鏈的盈利點(diǎn)集中在中國的電解鋁生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

“當(dāng)前電解鋁生產(chǎn)成本基本保持在13000元/噸水平，隨著鋁價上漲，行業(yè)平均盈利已經(jīng)超過5000元/噸。”在葛紅林看來，價格的大幅上漲將對終端消費(fèi)產(chǎn)生抑制，進(jìn)而使得其他材料對鋁等有色金屬產(chǎn)生替代，而消費(fèi)的下降動搖了價格上漲基礎(chǔ)，更會導(dǎo)致價格在高位短時間快速回調(diào)，形成系統(tǒng)性風(fēng)險。聽起來，大宗商品的價格漲跌，似乎與我們普通人沒有任何關(guān)系，但實(shí)際上，它的價格波動和我們的每一樣日常用品都緊密相連，比如，已經(jīng)傳導(dǎo)到飲料鋁罐上漲。

同時，由于價格大幅上漲在相當(dāng)程度上加大了下游鋁加工企業(yè)的成本壓力。

“本輪大宗商品價格上漲主要受到流動性寬松的影響，供需基本面并未發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，成本也不支撐價格出現(xiàn)如此大幅度上漲。作為基礎(chǔ)原材料，我們一直認(rèn)為大宗商品價格應(yīng)該穩(wěn)字當(dāng)頭，警惕價格大漲大落。歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，合適、相對穩(wěn)定的價格鏈才有利于有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展，才能行穩(wěn)致遠(yuǎn)。”葛紅林這樣說。