人民政協(xié)網(wǎng)8月6日電（記者 高志民）全聯(lián)并購公會（全國工商聯(lián)直屬的唯一金融屬性行業(yè)商會）、社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社日前共同發(fā)布的《并購藍(lán)皮書：中國并購報告（2021）》分析指出，我國民營企業(yè)并購面臨海外并購遇阻、并購紓困持續(xù)、并購擴(kuò)張與反壟斷并存的局面。

藍(lán)皮書指出，受全球新冠肺炎疫情影響，并購市場隨之降溫。與此同時，發(fā)達(dá)國家對外商投資實施的監(jiān)管和審查也更趨嚴(yán)格，地緣政治風(fēng)險激增。路孚特（Refinitiv）的數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)在美國的并購交易額比2018年下降了80%，降至20億美元。理脈數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年跨境并購交易中，民營性質(zhì)的企業(yè)并購交易數(shù)量超過75%，遠(yuǎn)超其他性質(zhì)企業(yè)。與2018年和2019年同期相比，民營企業(yè)跨境并購項目分別同比下降70.30%和35.42%。與此同時，中國民營企業(yè)在外擴(kuò)張遇到明顯挑戰(zhàn)。在美國持續(xù)對中國科技企業(yè)的打壓下，字節(jié)跳動收購Musical.ly的業(yè)務(wù)遭遇美國外國投資委員會的審查，并被要求強(qiáng)制出售字節(jié)跳動的美國業(yè)務(wù)。

藍(lán)皮書指出，受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大、融資環(huán)境趨緊、市場變化、貿(mào)易戰(zhàn)等多重不利因素影響，民營企業(yè)流動性危機(jī)增強(qiáng)，2020年突如其來的疫情也令民營經(jīng)濟(jì)雪上加霜。近兩年，民營企業(yè)尤其是大中型民營企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)重整、債務(wù)重組的數(shù)量顯著增加。除了上市公司，一些全國知名的民營企業(yè)也不得不面臨重整的窘境，比如精功集團(tuán)、億陽集團(tuán)、中南集團(tuán)、銀億控股，而這些均是當(dāng)?shù)睾蘸沼忻凝堫^民營企業(yè)。無論是控制權(quán)變更繼續(xù)火爆、溢價率大幅降低、折價交易頻現(xiàn)，還是破產(chǎn)重整集中涌現(xiàn)，都反映出民營經(jīng)濟(jì)的流動性危機(jī)還未過去，并購紓困、破產(chǎn)重整等依舊是民營企業(yè)并購的重要手段。

從國際經(jīng)驗看，并購是美國公司的典型成長之路，五次并購浪潮造就了美國一大批產(chǎn)業(yè)巨人和跨國公司，也推動了美國的產(chǎn)業(yè)變遷、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和持續(xù)繁榮。我國正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵時期，迫切需要新的龍頭企業(yè)的崛起，以提高行業(yè)集中度，培育新興行業(yè)，優(yōu)化資源配置，改善產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)組合。但與此同時，并購擴(kuò)張與壟斷相伴而行。

藍(lán)皮書指出，我國現(xiàn)行反壟斷法施行于2008年，面對當(dāng)今快速發(fā)展變化的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，過去的法律法規(guī)已經(jīng)難以適應(yīng)。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，反壟斷的呼聲日益高漲。2020年12月14日，國家市場監(jiān)管總局對阿里巴巴投資公司收購銀泰商業(yè)、騰訊控股的閱文集團(tuán)收購新麗傳媒、順豐旗下豐巢網(wǎng)絡(luò)收購中郵智遞3起并購案未依法申報、違法實施集中給予行政處罰。如何針對平臺經(jīng)濟(jì)的行業(yè)特點實施有效監(jiān)管，是各國監(jiān)管者面臨的共同難題。近年來，谷歌、臉書、蘋果、亞馬遜等巨頭在歐美遭到多次反壟斷調(diào)查，也被開過巨額罰單；臉書和谷歌在美國還面臨大規(guī)模反壟斷訴訟。中國在2020年初公布的《〈反壟斷法〉修訂草案（征求意見稿）》中專門加入了互聯(lián)網(wǎng)反壟斷條款，明確了“認(rèn)定互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域經(jīng)營者具有市場支配地位還應(yīng)當(dāng)考慮網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)、鎖定效應(yīng)、掌握和處理相關(guān)數(shù)據(jù)的能力等因素”。這些新動向，都是適應(yīng)具體業(yè)態(tài)的舉措。民營互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在不斷擴(kuò)張并購的同時，頭頂也終于懸起了一把“達(dá)摩克利斯之劍”。